当“它经济”迈入千亿元级赛道下半场，拐点在哪？

一边是市场规模稳步扩容，另一边是上市企业盈利承压。近期，A股多家宠物上市公司交出2026年上半年成绩单。财报公开数据显示，中宠股份、天元宠物、源飞宠物、佩蒂股份、路斯股份、依依股份等企业普遍遭遇“增收不增利”的现实困境，一季度显现的盈利压力，在半年报中进一步延续，火热的宠物经济，正迎来成长的阵痛期。

可以预见的是，行业赛道已经告别跑马圈地的增量时代，竞争焦点从比拼增速，转向考验企业把规模转化为赚取真金白银的能力。千亿元宠物经济蓝海之下，行业突围的拐点究竟藏在何处？

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头部宠企的困境：“增收不增利”

根据各家上市公司官方披露的2026年半年报，中宠、佩蒂、路斯、朗诺四家头部宠物食品企业上半年营收全部实现正增长，中宠股份营收同比增长34.88%，朗诺同比增长36.73%，路斯股份同比增长26.17%，几组亮眼的增长数据，印证国内宠物消费需求持续释放，千亿元级宠物经济依旧具备较强的增长韧性。

但亮眼的营收数据背后，利润端却集体失速，4家头部企业归母净利润全部出现大幅下滑。

佩蒂股份2026年半年报显示，报告期内实现营业收入7.35亿元，同比小幅增长0.96%；归母净利润2432.07万元，同比大幅下降69.25%；扣非净利润2416.43万元，同比下降68.73%。公司财报对此作出解释，上半年鸡肉采购价格上行，营业成本同比上涨6.30%，直接拖累企业综合毛利率水平。

作为国内宠物食品出海先行者，中宠股份半年报呈现喜忧参半的格局。报告期实现营收32.81亿元，同比增长34.88%；归母净利润1.27亿元，同比下降37.63%；扣非净利润1.24亿元，同比下滑37.71%。中宠股份主营业务收入高度依赖境外市场，外币结算规模大，汇率波动对业绩扰动明显。财报数据显示，报告期汇兑损失大幅增加，推动财务费用同比暴涨1235.56%，成为侵蚀企业利润的重要因素，海外业务风险进一步凸显。

路斯股份同样未能避开行业下行压力。2026年半年报披露，公司实现营业收入4.93亿元，同比增长26.17%；归母净利润2480.77万元，同比下降18.56%；扣非归母净利润2398.83万元，同比下滑18.13%。对比同行三成至七成的净利润跌幅，路斯股份是头部企业当中净利润收窄幅度相对最小的一家。

宠物行业大盘依旧向好。《2026年中国宠物行业白皮书（消费报告）》公开数据测算，2025年我国城镇犬猫消费市场规模达到3126亿元，行业预测2028年市场规模将攀升至4050亿元。市场空间持续扩张的背景下，上市企业却赚得越来越难，如此反差格外值得深思。

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跨界玩家蜂拥入场 内卷挤压行业毛利

千亿元级赛道的吸引力，引得各路资本、成熟产业巨头、明星品牌争相入局，赛道竞争烈度持续升级。

源飞宠物在半年报中提及，国内外宠物消费需求持续走高，吸引大量资本涌入赛道。市场竞争白热化之下，品牌推广、渠道获客带来销售费用持续走高，叠加中低端市场价格战频发，行业整体毛利率被持续压缩，企业经营面临盈利波动风险。

市场已印证这一点。

不少传统消费龙头企业依托自身成熟供应链、渠道积淀，通过自建品牌、投资并购、新品孵化等方式抢滩宠物赛道。

乳业赛道，妙可蓝多推出宠物新品牌“澳爵”，挖掘奶酪原料优势开发宠物产品；伊利打造“依宝”，光明上线宠物食品品牌“光明友益”。肉制品领域，双汇领投中誉宠食布局高端宠物零食；新希望依托养殖底盘完善全产业链布局，得利斯、温氏股份等企业也先后落子宠物板块。

休闲零食赛道，三只松鼠设立宠物食品公司推出子品牌“金牌奶爸”，来伊份、好利来以投资、联名试水赛道；2026年8月，旺旺集团完成对新锐宠物品牌毛星球FurFurLand母公司战略投资，正式跨界宠物消费市场。

今年亚宠展现场，明星入局宠物经济也成为一大看点。赵露思打造人宠生活品牌RDDPETS，产品覆盖牵引、窝垫、玩具、外出包等用品品类；相声演员于谦携猫粮品牌“呈诺”亮相展会，官宣与汉欧代工达成战略合作，同步推出全价鲜蒸猫粮、全价冻焙猫粮两款新品。

企查查公开统计数据显示，截至今年7月15日，国内现存宠物经济相关企业523.93万家，批发零售业占比高达81.26%；近十年，宠物相关企业注册量整体波动上行，仅2026年，截至统计节点新增注册75.97万家，新注册企业集中分布在二线、三线城市，占比分别为27.69%、22.42%。大量经营主体涌入，进一步加剧行业内卷。

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告别跑马圈地 行业真正的拐点何时到来？

面对盈利困局，各家上市宠企已经亮出自身解题思路。中宠股份在财报中表示，将持续深耕全球化布局，依靠技术创新与品牌建设，提升在全球中高端宠物食品市场竞争力；佩蒂股份加码自主品牌、主粮核心业务，在越南、新西兰、柬埔寨多地搭建海外生产基地；路斯股份则将重心放在自有品牌培育上，加大国内市场开拓力度。

赛道转至下半场，行业真正的拐点何时到来？

江西省社科院经济研究所助理研究员李泽宇结合2026年上市企业半年报数据作出分析：出口代工属性越强的企业，利润受到的冲击就越显著；以国内自有品牌为主的企业营收抗风险能力更强，但高额品牌营销投入，又会不断吞噬企业利润。在他看来，行业“增收不增利”是多重因素叠加的结果。外贸端，出口企业同时承受汇率波动、关税变化、上游原材料涨价三重压力；国内市场，流量成本抬升，营销费用增速过快，不断挤压利润空间；产能资本层面，新建产能规模效应尚未兑现，基地扩建转固之后固定成本集中释放；在行业周期维度方面，宠物行业已经彻底告别增量跑马圈地，进入存量结构性升级新阶段。

李泽宇认为，宠物行业下半场的拐点，由多重结构性变量共振实现。

“首先，企业要对业务结构迭代升级，使自有品牌占比持续抬升，完成从赚取代工加工费向收获品牌溢价的转型，实现利润端修复。其次，行业的产能运行效率要持续爬坡，使规模效应真正落地，推动企业经营现金流改善，单位制造成本有效下降。”李泽宇提出，随着未来行业竞争生态重塑，内卷式价格竞争逐步退潮，中小落后品牌加速出清，市场集中度将进一步提高，而需求侧消费升级会持续深化。企业要打开宠物精细化、全生命周期消费增量空间，使得产品从基础食品、用品，向营养保健、医粮协同、宠物服务延伸，挖掘第二增长曲线。

站在行业转型的关键节点来看，当前宠物行业的盈利承压并非赛道红利消退，而是行业野蛮生长过后的结构性洗牌阵痛。短期来看，原材料波动、市场内卷、汇率波动等压力仍将持续，中小品牌的生存空间将持续收缩，行业优胜劣汰节奏进一步加快。长期而言，随着头部企业完成品牌升级、产能优化与业务迭代，行业将彻底摆脱低价内卷的粗放增长模式，逐步迈向品牌化、高端化、精细化的高质量发展阶段。未来，具备自主研发实力、品牌影响力与全产业链布局能力的宠企，将率先穿越周期、修复盈利，持续抢占千亿元级宠物经济的核心增量，成为行业下半场的核心受益者。

文／江南都市报全媒体记者赵琼