下一个葛兰？刘彦春掉出千亿梯队，景顺长城旗下基金跌超40%，上半年基金管理费却达8亿

来源：大江网-《赣商》杂志

记者谢奀国实习记者刘静报道

虎年第一个交易周，医药板块的大跌，特别是药明康德一周下跌达20.73%，市场行情进一步走弱也令明星基金经理的神话破灭。近期，由于葛兰旗下的基金大幅亏损不仅频频上热搜，而且中欧医疗健康混合C—跌出蚂蚁财富的支付宝金选“周销量TOP10”榜单，更加引发市场关注。

(数据来源于天天基金网截至2月16日)

近年来，市场顶流基金经理凭借高景气赛道声名鹊起，也有基金经理由于重仓赛道跌落神坛，景顺长城基金经理刘彦春似乎正在经历前所未有的考验。记者翻看刘彦春旗下管理的基金，截至2月16日，近1年来六只基金全部处于亏损状态，景顺长城集英两年定开混合基金跌超40%，其他五只基金跌幅均超30%。

景顺长城集英两年定开混合跌超40%

今年以来市场出现大幅震荡，这导致权益类基金包括一些明星基金净值波动加剧，不少投资者此前赚取的收益大幅缩水，进入虎年甚至还出现亏损。市场投资者原本以为能等来一波大牛市，不过，市场的一些权益基金却让投资者伤心不已。

此前，有投资者表示，手头基金全部被套住，犹如亲戚发了红包，全部被爹妈保管一样。也有金牛基金经理、景顺长城基金副总经理刘彦春表示，要对“稳增长”的累积效应保持信心，市场对疫情结束的预期会逐步增强，前期受疫情影响较大的行业和个股存在估值修复的可能性，逆向投资可能会是更好的选择。

刚历经7日的虎年开门红，春节过后的首个交易周就出现调整，热门赛道熄火更是让市场猝不及防，自2月8日起药明康德一路下跌，宁德时代也出现大幅回调。开门红获利回吐，虎年投资何去何从？药明康德的下跌，也导致持有该药明康德的基金出现大幅亏损。

(数据来源于万德)

据万德数据显示，目前景顺长城基金16只产品合计持有药明康德5572.14万股，其中，基金经理刘彦春管理的5只产品合计持有5077.57万股，其中，在刘彦春所管理的景顺长城新兴成长以3000万流通股的持仓位列第一，当前持仓市值为34.92亿元，仅次于葛兰的中欧医疗健康基金。

(数据来源于天天基金网截至2月16日)

据天天基金网显示，今年来刘彦春在管的6只基金业绩几乎全部陷入亏损状态，6只基金均跌超8%以上。近1年来，六只基金也是维持亏损状态，跌幅均超30%。其中，景顺长城集英两年定开混合跌幅达40.53%，该基金跌幅最大，排名接近垫底1748|1757；景顺长城绩优成长混合的跌幅达37.97%，基金排名也接近垫底1737|1757。

此前，记者于2021年12月22日写作这一文中《药明康德屡创新低，刘彦春持有5104.94万股药明康德，景顺长城新兴成长业绩遭遇滑铁卢？》，当时刘彦春所管理的基金亏损并不大，谁曾想只是经历短短两个多月时间，跌幅迅速扩大，景顺长城集英两年定开混合甚至亏损达40.53%。

(数据来源：天天基金网2021年12月21日)

据天天基金网显示，虽然当时刘彦春在管的6只基金收益率也处于亏损状态，6只产品中跌幅最大的是景顺长城集英两年定开混合跌幅达22.42%。其他5只产品的跌幅均超10%以上。虽然近三月有四只产品有正向收益，也仅有景顺长城内需增长混合涨幅超5%，其他三只都是5%以下。那么，问题又来了，如此大幅度亏损，景顺长城集英两年定开混合到底出了什么事情？

(数据来源：天天基金网景顺长城集英两年定开混合2月16日)

景顺长城集英成长两年定期开放混合型证券投资基金(简称：景顺长城集英成长两年定期开放混合，代码006345)成立于2019年4月16日，该基金成立以来收益52.61%，今年以来收益-8.16%，近3月收益-12.62%，近1年收益-40.53%。近一年，该基金排名同类1748/1757。

据同花顺统计，刘彦春执掌的景顺长城集英成长定开等6只产品近一年跌幅均超过30%，包揽了公司所有基金跌幅前六名。其中，景顺长城集英成长近一年跌幅高达40.53%，景顺长城绩优成长近一年大跌37.97%，在同类基金排名靠后。

不过，即便是去年基金业绩大幅亏损，刘彦春仍在四季报中喊话投资者，投资最困难的阶段已过去，保持耐心，价值总会回归。

不过，有基民反映，这哪是困难阶段已经过去，明明是深不见底啊。你看看，春节后的行情，从今年的表现来看，刘彦春旗下的6只产品仍然维持下跌状态。从持仓来看，刘彦春整体信奉高仓位、高集中、长期持股的理念。由于偏爱消费板块，尤其是白酒和医药板块。

据去年四季报显示，贵州茅台、泸州老窖、五粮液、中国中免、迈瑞医疗、药明康德、海大集团等都是其重仓标的。不过，上述个股最近一年表现不佳，如2021年迈瑞医疗跌幅达26.43%。药明康德自2021年1月至2022年2月16日整体跌幅达27.26%。

(数据来源天天基金网)

以迈瑞医疗为例，景顺长城集英成长两年定期开放混合自2021年二季度开始持有迈瑞医疗，到了第三季度该基金增持迈瑞医疗至8.08%。不过，自2021年7月1日创出每股502元的高点后，迈瑞股价出现断崖式下跌，此后股价一路下滑，8月20日盘中甚至创出276.31元/股低点，股价区间跌幅45%，市值蒸发2744亿元，此后股价一直维持低位盘整走势。

增持如此标的，究竟是刘彦春判断失误？还是坚信“不变”理念？亦或另有原因呢？不过，可以肯定的是，客观业绩不咋样，投资者必然用脚投票。过去两年，刘彦春坚持重仓白酒医药，因业绩大涨广受基民的青睐，自然也成为大家心目中的“消费一哥”。然而，自2021年以来，此前热门的白酒和医药都开始跌跌不休，而刘彦春却坚持高位站岗“喝酒吃药”，业绩暴跌自然也伤了广大基民的心。

不过，刘彦春也在四季报的投资策略中表示，投资最困难的阶段已经过去，保持耐心，价值总会回归。有基民表示，基金公司广告打得好，骗你下水，又说基金越久越赚钱，慢慢割你，直到你明白了割肉离场，也有基民表示，买他的基金，6万亏了1万2了，买基金就是为了赚钱，不是来亏钱的好吗？

据2021年基金四季报显示，刘彦春所管理的6只基金业绩均为负。基金业绩差，基民自然会做出自己的选择——赎回基金。这也导致其基金管理规模较2021年三季度末的1029.15亿元下降了50.65亿元，缩水至978.50亿元。其中，刘彦春管理的景顺长城新兴成长四季度规模为516.94亿元，景顺长城鼎益四季度规模为216.49亿元，其余四只产品规模均在百亿以下。

刘彦春旗下基金陷入全面亏损

去年管理费有望达15亿？

作为景顺长城权益基金的门面担当之一，刘彦春的持仓动向也非常值得关注。不过，虽然刘彦春的业绩全面陷入亏损状态，但仍然不影响其对景顺长城基金的经营业绩做出贡献。据记者不完全统计发现，刘彦春在管6只基金2021年中报中披露的管理人报酬，其中有3只基金管理人报酬突破1亿元，其中“景顺长城新兴成长混合”管理人报酬为3.93亿元，“景顺长城鼎益混合(LOF)”为1.58亿元，“景顺长城绩优成长混合”为1.04亿元。

这意味着，仅仅2021年的上半年，刘彦春管理的6只基金合理贡献管理人报酬高达7.93亿元。换句话说，这半年刘彦春从基民身上给景顺长城赚到了将近8亿元的管理费，如果全年规模变化不大，那么刘彦春很可能给景顺长城带来超过15亿元的管理费收入。

从2021年中报来看，基金管理费肯定是稳赚不赔的了，但是基民又能获得什么？买基金不就是为了赚钱吗？从目前看来，刘彦春给基民赚钱的难度有点大了。虽然2017年景顺长城新兴成长全市场同类基金排名第一，然而，正是这样一只绩优基金在2021年后却出现了净值大幅度回撤，近一年来跌幅达30.38%，同类排名1561|1757。

进入2022年后，该基金净值继续下跌，跌幅达8.99%，跑输64%同类基金(截至2022年2月16日)，净值下跌的一个重要原因还是刘彦春在医药股和白酒股的投资。经历过去年白酒大牛市的投资者都知道，刘彦春的持股风格是大盘成长型的，尤其对白酒、医药。即使当下的市场格局已经发生变化，以及遭遇医药集采对医药板块的影响，上述因素都丝毫无法动摇白酒和医药在他心中的地位。

(数据来源于天天基金网)

据2021年一季报显示，景顺长城新兴成长混合基金仍然以“喝酒吃药”的行情为主，当时刘彦春大举加仓泸州老窖、五粮液、贵州茅台、古井贡酒等白酒股以及医药股迈瑞医疗、药明康德。前四大重仓股都是以白酒为主，然而，一季度正值白酒股大幅度下跌，在这个时候大幅度加仓白酒股难怪会导致业绩跳水，重仓股五粮液一季度的跌幅为8.18%，古井贡酒的跌幅达到了22.73%。

(数据来源于同花顺)

然而，自2月18日创出354.61元/元新高后，五粮液股价便一路下跌，截至2022年2月17日，五粮液跌幅期间跌幅达41.8%。面对当时刘彦春大举增仓白酒股的举动，有基民表示，真的很担忧，一季度刘彦春大举增持的，那么高的价格，是否会有可能抄底抄在上半山腰。然而，正如该基民所言，此后五粮液股价一直在跌。股票占比93.16%，而前十大重仓就占了73.67%，并且十大中白酒股占了4只，总持仓占比高达34.34%。

(数据来源于天天基金网)

据2021年二季报显示，刘彦春依然大举增仓白酒医药股，前十大重仓股中，前五大持仓都在9%以上，其中有中国中免、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、迈瑞医疗、药明康德，这些股票在三季度依然是8%以上的高占比。我们都知道基金经理在基金中购买的每只股票的占比上限就是10%，这就足以可见他对白酒医药的看重。

不过，到了2021年二季度，部门公募基金对于白酒板块的观点已经出现分化，甚至连易方达的张坤都开始因为回避医药集采而减仓医药，而当时刘彦春并未及时作出调整。除了执着于持有医药和白酒股外，自一季度起刘彦春一直增持中国中免，据2021年4季报显示，中国中免的持仓仍达8.91%。

(数据来源于同花顺)

不过，天有不测风云，正当景顺长城新兴成长混合基金对中国中免一路增持时，中国中免的股价却很不争取，自2月10日创出403.78元/股新高后，中国中免大幅下跌，截至2022年2月17日，中国中免区间跌幅达38.67%。从中国中免三季度前十大股东看，千亿大佬刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合和景顺长城鼎益混合两只基金三季度分别加仓7.53%和1.22%，总持股达2830万股。可以看出，刘彦春在中国中免身上亏损不少。

另外，据2021年四季报显示，刘彦春仍在豪赌“喝酒吃药”行情，前十大重仓股包括贵州茅台、泸州老窖、迈瑞医疗、五粮液、中国中免、药明康德、海大集团、古井贡酒、美的集团、海康威视。前十大重仓股中大部分都处于下跌走势，难怪景顺长城新兴成长混合的业绩会遭遇滑铁卢。

或许是刘彦春所管理的业绩持续下滑，其管理的基金规模已经出现下降迹象。据三季报显示，2021年9月30日的管理规模为1029.15亿元，与二季度末相比，规模下降了133.86亿元。截至2021年12月31日，刘彦春所管理的基金规模已经降至978.50亿元。

(数据来源于天天基金网)

与此同时，记者发现，刘彦春旗下的基金出现大量赎回，通过刘彦春的代表作“景顺长城新兴成长混合”的份额和净资产变动可以看出，在2021年一季度，基金的期间申购和期间赎回份额都达到了高峰，2021年一季度一共申购了139.49亿份，赎回了92.80亿份。

由于2021年一季度虽然业绩不佳，导致大量的赎回，但是同样有很多基民对这只基金满怀信心，总体上申购份额还是远远大于赎回份额的。由于2021年内业绩表现长期不佳，申购份额与赎回份额的差距逐渐缩小，在2021年三季度，这只基金的期间申购份额为61.68亿份，期间赎回份额为51.58亿份。

再叠加基金净值的下跌，三季度末与二季度末相比，虽然份额增加了，但净资产规模足足少了近40亿元，可见其业绩下滑之惊人。截至2021-12-31，景顺长城新兴成长混合,赎回30.73亿份，期末净资产516.94亿元，比上期减少4.75%。

景顺长城集英两年定开混合基金自2021年二季度开始已经出现赎回，当时净资产变动率为-6.6%。截至2021-12-31，景顺长城集英两年定开混合,期末净资产57.24亿元，比上期减少6.27%。截至2021-12-31，景顺长城内需贰号混合,期末净资产60.78亿元，比上期减少2.48%。

当然，无论吐槽还是盈亏、“喝酒吃药”是不是失灵，管理收益是不能少的。

据计算，2021上半年，刘彦春在管基金的6只基金收取的管理费共计约7.93亿元，占景顺长城基金公司总收入的比达37.28%。长城证券2021半年报显示，景顺长城基金2021上半年营收21.27亿元，净利7.20亿元，距离2020全年净利8.22亿元仅一步之遥。对比上述投资成绩、垫底表现，不难发现，2021上半年，刘彦春凭借“不变”造就的千亿光环，背后不乏隐忧思考。市场信心被逐渐消磨，基金规模大幅下降也就不足为奇了。

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